• FN-banner-Trading-250-200-2

    "Торговая система QUIK.
    Быстрый старт в интернет-трейдинге".

    Сделай первый шаг! Скачай видео курс бесплатно и открой демо-счет. До первой сделки всего час!
    В курсе 12 уроков. Всего 2 часа 50 минут.


    ПОЛУЧИТЬ ВИДЕО КУРС!


  • 1

Основной целью анализа эмитентов с использованием финансовых показателей его деятельности его рыночной капитализации, текущей стоимости акций и других рыночных индикаторов чвляется выявление акций комнпаний, имеющих большой потенциал роста за счет получения стабильно  высокую чистой прибыли на вложенный капитал и имеющих прочное финансовое положение.

Рентабельность активов предприятия (Return on assets, ROA)

Коэффициент рентабельности - показатель,характеризующий степень эффективности использования имущества организации, определяющий сколько денежных единиц чистой прибыли приносит каждая единица активов компании. Оценивает профессиональную квалификацию менеджмента предприятия.

Рассчитывается по формуле:

ROA=(чистая прибыль+процентные платежи*(1 - налоговая ставка))/активы предприятия*100%

Числитель этой формулы отображает всю операционную прибыль предприятия до выплаты процентов по кредиту.

Чистая прибыль (Net Profit) - это разность между полученной выручкой и всеми затратами компании за соответствующий период. Учитывает расходы на выплату налогов.

Активы предприятия (англ assets of enterprise)

— имущество предприятия. Состоит из материальных, финансовых и нематериальных активов. К материальным Активам предприятия относятся

  • земля или право на ее использование;
  • здания и сооружения производственного назначения;
  • здания и сооружения непроизводственного назначения;
  • административные, жилищные, детские, учебные, лечебные, оздоровительные и иные здания, помещения, находящиеся на балансе предприятия;
  • установленное и неустановленное производственное оборудование;
  • движимое имущество непроизводственного назначения; запасы сырья, топлива и полуфабрикатов (на складах, в цехах и в дороге), готовой продукции;
  • имущество, основные средства, здания или сооружения, земельные участки, сданные в аренду;
  • принадлежащие предприятию филиалы, дочерние компании, если они не имеют статуса юридического лица, а их балансы  не разделены с балансом  данного предприятия.
  • Финансовые Активы предприятия включают:
  • кассовую наличность;
  • депозиты в банках;
  • вклады, чеки, страховые полисы;
  • вложения в ценные бумаги;
  • обязательства  др. организаций по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит), оказанные услуги — по гос-ным программам;
  • потребительский кредит;
  • портфельные вложения в акции иных предприятий;
  • пакеты акций др. предприятий, дающие право контроля;
  • паи или доли участия в др. предприятиях.
  • Нематериальные Активы предприятия — это товарные знаки, патенты, ноу-хау, др. виды интеллектуальной собственности;
  • право  на пользование ресурсами и др.

Рентабельность собственного капитала - (Return on shareholders' equity, ROE)

Этот коэффициент является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании её владельцами. Отправным пунктом для анализа эффективности работы предприятия может служить сравнение ROE с величиной банковской ставки. Если отношение чистой прибыли к собственному капиталу ниже или равно доходности банковского депозита, то бизнес компании не является эффективным.
Коэффициент ROE часто применяется для сравнения однотипных компаний, относящихся к одной отрасли. Сопоставление эффективности использования собственного капитала показывает качество работы управленческого аппарата.

Рассчитывается по формуле:

ROE = ( чистая прибыль / собственный капитал ) * 100%

Под собственным капиталом (Net worth) понимается указываемая в бухгалтерском балансе доля собственности, на которую могут претендовать держатели акций. Представляет собой общую стоимость активов за вычетом задолженности.

ROE также можно представить в следующем виде:

ROE = ROА * коэффициент финансового рычага

Из соотношения видно, что правильное использование заёмных средств позволяет увеличить доходы акционеров за счёт эффекта финансового рычага. Такой эффект достигается за счёт того, что прибыль, получаемая от деятельности компании, значительно выше ставки кредита. По величине финансового рычага можно определить, как используются привлечённые средства - для развития производства либо для латания дыр в бюджете. Очевидно, что при хорошем управлении компанией значение этого показателя должно быть больше единицы.
С другой стороны, слишком высокое значение финансового рычага тоже плохо, так как оно может быть сопряжено с высоким риском, поскольку указывает на высокую долю заёмных средств в структуре активов. Чем выше эта доля, тем больше вероятность того, что компания вообще останется без чистой прибыли, если вдруг столкнётся с какими-нибудь даже незначительными трудностями.

Коэффициент текущей ликвидности - (Current Ratio, CR)

- коэффициент, характеризующий общую обеспеченность предприятия собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного выполнения срочных обязательств. Определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (сумма итогов П и Ш разделов актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и кредиторской задолженности. Значение коэффициента менее 2 характеризует неудовлетворительную текущую ликвидность.
Рекомендованные значения могут существенно меняться в зависимости от отрасли, в которой работает компания. Особое значение этот показатель имеет в банковской отрасли.
Промышленное предприятие, задержавшее платеж или поставку продукции, скорее всего отделается небольшим штрафом. Банк, не сумевший вовремя и в полном объёме исполнить свои обязательства, серьёзно испортит свою репутацию, что может привести к потере клиентов и, в конечном итоге, к банкротству.

Рассчитывается по формуле:

CR = оборотные активы / краткосрочные обязательства.

Соотношение цены акции и прибыли (Price to earnings, P/E)

Один из любимых коэффициентов, которым руководствуются участники рынка ценных бумаг. Соотношение показывает, во сколько денежных единиц оценивается единица чистой прибыли компании, или, другими словами, насколько быстро окупятся инвестиции в выбранные акции при сохранении текущего уровня прибыли. Например, если коэффициент P/E равен 5, это означает, что чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию, в пять раз меньшее её рыночной цены. Следовательно, приобретение этой акции окупится в течение 5 лет.
Несмотря на то, что коэффициент P/E прост для понимания и расчёта, не следует придавать ему важного значения при проведении оценки компании. Во первых, надо учитывать, что коэффициент P/E находится в сильной зависимости от фазы развития компании. На раннем этапе развития компания приносит незначительную прибыль, поэтому отношение P/E может достигать 20-30 и даже 100. Это не означает, что вложения в компанию окупятся только через 100 лет. Покупка таких акций может оказаться весьма выгодной за счёт того, что с развитием бизнеса прибыль компании станет быстро расти. К тому же, соотношение P/E не учитывает многих важных факторов, скажем уровня задолженности компании. Например, акции НК "ЮКОС" в 2005 году торгуются с коэффициентом P/E значительно ниже единицы. Однако, учитывая огромную задолженность перед бюджетом и высочайшие политические риски, связанные с работой компании, её акции никак нельзя назвать недооцененными и рекомендовать к долгосрочной покупке. В дополнение, руководство компаний в своих интересах может оказывать значительное влияние на сумму чистой прибыли за счёт различных бухгалтерских уловок. Этот фактор особенно важен в российских условиях, когда ещё не все эмитенты четко соблюдают кодекс корпоративной этики по отношению к миноритарным акционерам, а несовершенство законодательства делает такие уловки ненаказуемыми.
Резюмируя вышесказанное, можно сделать вывод, что коэффициент P/E можно использовать только при сравнении однотипных компаний одной отрасли с устоявшимся бизнесом. В этом случае коэффициент P/E может помочь выявить акции, к которым рынок по каким либо причинам относится неблагосклонно. Если прочие показатели эмитента не внушают опасений, тогда действительно может оказаться, что акции недооценены несправедливо, и возможно, вскоре вырастут в цене.

Рассчитывается по формуле:

P/E = рыночная капитализация / чистая прибыль

Рыночная капитализация (Market capitalization, MCap) равна произведению количества выпущенных акций на рыночный курс акции. Фактически капитализация представляет собой оценку рыночной стоимости компании.

Прибыль на обыкновенную акцию (Earning per ordinary share, EPS)

Этот показатель отражает долю чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Особенно важен для владельцев обыкновенных акций компании, ориентированных на долгосрочный рост стоимости вложений и получение высоких дивидендов. EPS - один из немногих финансовых показателей, правила расчёта которого чётко описаны в ряде международных стандартов бухгалтерской отчетности (IAS, GAAP).

Рассчитывается по формуле:

EPS = ( чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям ) / число обыкновенных акций

При расчёте EPS необходимо учитывать все изменения, происходившие в акционерном капитале компании, например выпуск новых акций или выкуп их компанией на рынке. Акции, находившиеся в обращении в течение всего года, учитываются в полном объёме. Бумаги, обращавшиеся лишь часть года включаются в расчёт в доле, пропорциональной периоду их обращения. Если в течение года производилась выплата дивидендов в форме передачи акционерам новых акций компании, то такие акции включаются в расчет полностью, вне зависимости от периода их обращения.

Чистые активы на акцию  (NetAssets Per Share)

Этот показатель даёт представление об активах, приходящихся на одну акцию. Ранее считался одним из важнейших коэффициентов при поиске "недооценных" или "переоцененных" акций. В современных условиях практически полностью утратил своё значение. Если в индустриальном веке главным стремлением инвесторов было приобретение значительных материальных активов по выгодной цене, то теперь решающую роль играет способность компании эффективно распоряжаться имеющимся капиталом и приносить высокую прибыль. Как показывает практика, во многих отраслях для получения прибыли не требуется наличие крупных активов. Компании, работающие в отрасли торговли, интернет-проектов, рекламного бизнеса имеют весьма низкий уровень чистых активов в пересчёте на акцию, однако приносят достаточно прибыли своим владельцам. Конечно, остаются предприятия традиционных отраслей, имеющих высокую капиталоёмкость, такие как металлургия, машиностроение, топливная промышленность. Но и для них важность рассматриваемого коэффициента невелика, большую роль играют не сами активы, а эффективность их использования.
Иногда можно встретить акции, торгуемые с коэффициентом активов, приходящихся на акцию, около единицы, или даже превышающих её. Фактически, компания продаётся по цене, меньшей, чем стоит её имущество! Но польстившись на сверхдешевые активы, инвестор может угодить в ловушку, особенно опасную при покупке миноритарного пакета акций. Ловушка заключается в том, что активы, которыми располагает компания, могут приносит низкую прибыль (а иначе они и не продавались бы так дешево).
Подобные активы очень трудно продаются. Инвестор может держать акции такой компании много лет, не получая при этом дивидендов и не рассчитывая на заметный рост курсовой стоимости бумаг.

Рассчитывается по формуле:

Активы на акцию = собственные средства / количество выпущенных акций

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить

О Бирже: Кому? Зачем? Что? и Как?

Подпишись!
И получай новые материалы о биржевой торговле, в которых авторы проекта уже делятся наиболее ценным из своего биржевого опыта.

Конфиденциальность контактных данных гарантируется

 

Комментарии